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边风炜:市场的洼地正在消失 尴尬时刻保持耐心

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  市场的洼地正在消失,好在预期仍较清晰,因此未来也许还能走一段,但能走多远我们已经有些不敢判断。在此尴尬时刻,适度保持耐心,留一份清醒,也许是应对过去两年好收成的最好的方式。

  本周上证指数终于盘中刷新3458点新高,还有半个多月2020年就将收官了,从年K线来看,无论是300指数、50指数还是创业板指数,这两年总体收成是不错的。虽然上证指数在实战中的意义已经越来越小,但在大量个人投资者心中还是意义重大,特别是每次当上证指数站上一些千点整数位置或新高时,总会引起更多投资者的关注。

  不出意外,本周身边关心股市的投资者开始多起来,一些亲朋好友也多有询问,但是在翻阅整体市场和熟悉的自选行业龙头估值后,发现当下似乎进入了较为尴尬的时刻。

  作为价值投资者,我们始终秉承投资的关键是性价比,用“便宜的价格买入一般的企业或用一般的价格买入优质的企业”,这是我们主要的投资思路。不过当下,当最后的一些投资洼地如金融、周期等在过去两三个月大幅回升后,似乎市场上很难轻松找到更具有性价比的东西。但看着周边的情绪依然良好、对于指数续创新高甚至4000点的呼声也不绝于耳,此时可以说是我们的“尴尬时刻”。

  虽然作为局中人我们乐于见到行情走好和股价走高,但想到未来似乎有些布局的困惑。对于那些此时询问的朋友,也只能言辞推脱而不愿意再做详尽投资建议,既然没有把握何必强充好汉。

  至于操作,此时我们认为整体市场的新增机会随着估值的不断抬高而渐渐减少,虽然经济的复苏依然确定,但股价的涨速明显快于预期,市场正在快速地兑现未来、甚至部分地透支未来。

  也许是大家都对2021年有些担忧,也许是机构在年底总要做些市值,总之,市场的洼地正在消失,好在预期仍较清晰,因此未来也许还能走一段,但能走多远我们已经有些不敢判断,在此尴尬时刻,适度保持耐心,留一份清醒,也许是应对过去两年好收成的最好的方式。

  即将进入牛年,中国证券市场也顺利走过了三十周年,最近被媒体要求做一档“寻找下一个十倍牛股”的专题节目,看着过去三十年十倍牛股的名单,此时若有所思又有些迷惘,今天把这个题目抛给大家,希望每个人都可以思考,未来十年,你眼中的十倍牛股会是谁呢?

  (作者为国泰君安上海研究总监)

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